随着中央经济工作会议预期升温，本周A股市场也迎来触底反弹，三大股指集体上涨，每经品牌100指数也实现企稳，本周微涨0.6%。两市虽迎反弹，美中不足的是周成交量环比再度萎缩，投资情绪逐渐偏谨慎。

向上行情或继续演绎

连续调整多日后，本周两市企稳反弹，截至11月29日收盘，上证指数周涨1.81%，报收于3326.16点；深证成指周涨1.66%，以10611.72点报收；创业板指和科创50指数则分别周涨2.23%和3.92%；而每经品牌100指数周涨幅为0.6%，以969.7点报收。

海外方面，虽全球经济景气度仍较低迷，但随着全球步入降息周期，各国利率大概率将向中性利率回归，货币政策对经济的限制性程度逐渐减小，全球经济有望进一步修复。不过特朗普承诺的加征关税及减税政策，或将带来潜在的“再通胀”压力。

国内市场方面，10月经济在9月筑底回稳的基础上，加快恢复。11月“10万亿”化债方案落地，税收新政支持楼市止涨回稳，多措并举促进经济稳增长。考虑到2025年既是“十四五”规划收官之年，政策仍有靠前发力必要，为2025年一季度经济增速取得“开门红”奠定基础，增量政策仍有落地空间。

有券商机构指出，当前美联储仍处于货币政策正常化的轨道中，客观上利于国内政策的释放。随着一揽子增量政策叠加“两重”“两新”政策生效，12月经济形势有望继续向好，企业盈利有望继续修复。12月即将召开的中央经济工作会议和政治局会议有望对下一阶段政策进行部署，增量政策落地预期有望升温，进一步提振市场情绪，市场有望在震荡巩固后，向上演绎，迎接跨年行情。

成分股迎普涨行情

从本周每经品牌100指数成分股表现来看，有超过70%的个股实现上涨，其中，招商蛇口周涨幅最大，达到11.87%，而吉利汽车、徐工机械、天合光能、百度集团、通威股份以及保利发展周涨幅则在5%以上。

在周市值增长方面，中国移动和阿里巴巴本周市值增长高达640.2亿元和563.98亿元，市值增长较大。农业银行、工商银行、建设银行以及中国银行周市值增长在300亿元左右，市值也迎来大幅增长。

资料显示，招商蛇口背靠招商局集团，开发业务规模维持行业前五，土储结构持续优化，负债结构维持稳健。同时公司致力于成为中国领先的城市与园区综合开发运营服务商，坚定推行资产运营业务双百战略。公司持续聚焦核心城市，在当前市场“止涨回暖”的大背景下，公司凭借核心城市丰厚的土储，有望率先受益于核心市场热度回升带来的业绩增长。

自《台州宣言》宣布战略聚焦转型后，吉利汽车各业务板块正在加速推动整合。整合之后，吉利汽车可减少在各细分市场的重复投入，并在品牌与产品、技术、供应链、营销与服务、国际市场拓展方面强化协同，从而利用其规模效益，致力在销量、收入、利润方面产生协同效应。因此，在吉利各大品牌在新技术的赋能下，不断升级迭代，或将带动销量与业绩增长。

徐工机械作为我国工程机械龙头，一方面受益于土方机械需求回暖。同时，公司在矿山机械、海外业务和新能源产品等多个方面发展迅速，推动公司盈利能力持续提升。未来，随国内市场需求企稳复苏和公司海外市场份额持续提升，公司业绩有望保持增长。

光伏ETF迎反弹

除了个股投资价值凸显外，与光伏板块相关ETF同样值得关注，比如光伏龙头ETF（516290）、光伏ETF（515790）和光伏30ETF（560980）等。经过连续两周调整后，上述ETF本周均有不同程度的反弹。

从投资逻辑来看，日前，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，与7月的征求意见稿相比，在硅片和电池环节新增了对新建和改扩建产能的水耗要求，在硅料环节加严了对新增和改扩建产能的能耗要求，提高了新增产能准入门槛。

根据CPIA《中国光伏产业发展路线图》公布的数据，2023年切片环节耗水量为870吨/百万片，N型TOPcon电池水耗为600t/MW，异质结电池水耗为220t/MW，硅料还原电耗为43kWh/kg，综合电耗为57kWh/kg。从行业平均水平上看，均无法满足《规范条件（2024年本）》的要求。行业新增和改扩建难度提升，一方面利好存量高效产能，另一方面有利于满足扩产条件的优秀技术企业进一步扩大市场份额。

《规范条件（2024年本）》严格准入条件，有利于头部企业巩固行业地位，扩大市场份额。预计本轮行业调整完成后，行业将逐步回归供需平衡状态，先进产能具备更强竞争力。

据了解，光伏龙头ETF（516290）和光伏ETF（515790）追踪的是中证光伏产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场光伏产业上市公司证券的整体表现。

中证光伏产业指数主要权重股

从中证光伏产业指数主要权重股来看，隆基绿能、通威股份以及天合光能等合计权重占比超20%，而上述公司也均是每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

而光伏30ETF（560980）则追踪的是中证光伏龙头30指数。该指数从沪深市场业务涉及光伏发电产业的上市公司证券中选取30只规模较大、盈利较好的证券作为指数样本，以反映光伏产业龙头上市公司证券的整体表现。

中证光伏龙头30指数主要权重股